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伯南克继任者与QE走向

发布时间:2021-01-21 16:24:55 阅读: 来源:溶氧仪厂家

伯南克继任者与QE走向

中央银行总裁从来都不是一个简单的职位。主掌货币操控权,不但直接影响物价通胀,更通过利率、汇率的变动,产生对经济增长、就业水准、产业结构甚至所得分配的影响。传统思维中,中央银行只负责维持物价的稳定;但越来越发现事实上因央行政策影响巨大,因此也越来越赋予央行更多的责任与期待。  2008金融海啸后,学术上对央行角色有诸多探讨,包括是否是因为欧美央行长期的低利政策造就了房地产泡沫,从而引发了金融海啸。海啸过后,各国央行又扮演救世主角色,以量化宽松方式,协助经济复苏以渡过难关。整体而言,央行总裁,尤其是美国的央行总裁,应是当前国际金融市场上,最为举足轻重的人物。  两大“杰出候选人”  美联储主席伯南克第二任任期即将届满,继任人选当然引发全球高度关切。尤其自今年5月伯南克提出QE退场议题后,市场上更加聚焦讨论接替人选对QE的态度,包括QE退场的前提条件、退场时机,退场规模等,并积极分析不同人选会有哪些不同做法。美国总统奥巴马日前表示,可能的人选现已缩小范围至几位“杰出候选人”,他在未来几个月内就会宣布决定。并且,奥巴马在专访中指出,他所属意的美联储主席人选,是能够专注于“稳定物价,创造就业”,也就是兼顾控制通胀及帮助经济增长的任务。  目前传闻中呼声最高的有两位,分别是前美国财长萨默斯与美联储副主席叶伦,目前看来出线几率大致相当。不过他们两人的竞争已被引申到未来美国经济路线之争。  现任美联储副主席的叶伦,是一位出身耶鲁大学的经济学家,并曾任教于耶鲁大学及加州伯克利大学。叶伦在美联储的决策委员会中,属于鸽派成员。她一贯以来支持美联储所推行的非传统资产收购计划(也就是量化宽松QE政策),认为对于提振经济成长是有帮助的;她的立场甚至常常比伯南克还要宽松。她也一向注重失业率,认为QE措施已对经济复苏发生正面效应,且至目前并未伤害金融的稳定;她的这些立场受到市场及民主党参议员的大力支持。  另一位候选人萨默斯,于1999-2001年在克林顿政府中担任财政部长,2001-2006年担任哈佛大学校长,卸任校长职务后,仍在哈佛任教,但同时也为多家金融机构提供收费咨询。萨默斯与另一克林顿时代财长鲁宾,同被视为支持金融全面自由化的代表人物,而当初这些金融自由化的思潮,与2008金融风暴的相关性,至今仍在争议中。因此,有不少民主党议员都反对萨默斯出任;更有专家表示,如果选择萨默斯,代表白宫方面的经济思维改变,而这可能会对未来的美国经济造成重大影响。  QE退出只是节奏问题  针对与量化宽松有关议题,奥巴马也公开表示,“如果市场开始酝酿泡沫时,我们须确定(美联储)不会创造新的泡沫”。这一段谈话,事实上已点出奥巴马对于现任主席伯南克规划开始让QE 退场是认同的。也因此,其后不论接替人选是谁,只要没有太大的意外情况发生,看来QE逐步退场的方向,都不易改变。只是基于萨默斯与叶伦背景的不同,对于QE退场的细部规划,也应会有差异。  伯南克提出QE退场的“门槛条件”有二,其中最受瞩目的就是失业率需降至6.5%以下,美联储也因此在降低失业率的工作上,付出许多努力,并已将失业率由近10%降至目前的7.6%。而在美联储推出的各项降低失业措施计划中,现任美联储副主席的叶伦,正是最主要的规划者。因此如果由她继任,整体政策的延续性可能较高,包括伯南克最近常提及的“失业率的降低,是QE退场的门槛,而非必然条件”。也就是说,一定要确保经济的复苏是“真实且持续性”的,QE才会退场。  相对地,萨默斯则更关心QE 所将造成的通胀,他也曾数度公开批美联储现行的量化宽松政策,将“扭曲投资,影响金融业的健康发展及所得分配,且利率过低将引发资产市场泡沫”。因此,虽然不论继任人选是谁,QE退场都将发生,但市场上对于将较为温和地撤走“派对鸡尾酒”的叶伦,应还是较为期待。  只是总结来说,伯南克的接替人选,不论是叶伦,或是萨默斯,或是甚至另有其人,QE退场的方向不会因人而异,只有速度与力道的不同。而纵观欧洲亚洲情势,欧元区与日本的QE,则都明确地仍在进展中,在这种情况下,全球资金自各地流向美国,更为美国的经济活动添加动能。  今年1月至今,MSCI新兴股价指数下跌10%,对照美股 S&P 500上涨20%,“强势美元”的时代是否在暌违十数年后,再度来临,值得密切注意。

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