为什么高盛关于黄金GOLD的分析是错误的

在过去的几年里高盛(GOLDman Sachs)一直看跌黄金（GOLD)。去年夏天，高盛曾料将在2016年初黄金（GOLD)将降至1000美元。该公怎么样治疗银屑病司重申收回其在3月7日的关于大宗商品的最新报告，高盛认为黄金（GOLD)会在12个月内跌到这一关键点位。

高盛的依据是，黄金（GOLD)在经济和市场动荡的时候是首选的资产避风港，而美国经济面临衰退的风险极小，所以现在投资者没有理由寻求黄金（GOLD)作庇护。

然而高盛这一黄金（GOLD)空方未能领会到真正推动金价的因素，是什么在进入2016年以来推动黄金（GOLD)飙升超过15%。

黄金（GOLD)不仅仅是资产的一个避风港。相反，因为它的稀缺和不灭性，黄金（GOLD)是人类已知的货币的最好形式。金融机构讨厌黄金（GOLD)，因为当黄金（GOLD)上行的时候，证券行情就会下探。执政党也不喜欢黄金（GOLD)，因为黄金（GOLD)很好的反应了由于央行债务货币化造成中产阶级的购买力继续下滑。

多年来华尔街为避让黄金（GOLD)经常引用的理由是黄金（GOLD)不产生任何收益。毕竟，为什么你自己为什么要持有一份不产生任何收益的资产呢？你完全可以将钱存到银行里也许购买短时间主权债。但现在情况不再如此，因为主权债务上的负利率以及个人存款利率接近于零成为常态，持有黄金（GOLD)不会再产生机会成本。

通胀对黄金（GOLD)历来影响深远，因为它是把为正的名义利率推到负值的一个必要条件。当然，当真正的现金回报率为负时，投资者就涌向黄金（G专治白癜风的偏方OLD)这一能够长线保持其购买力的。黄金（GOLD)空方没有意识的时，当央行已经将利率降至负值时，不用通胀作用，实际利率就能变为负值。

因此，关于黄金（GOLD)的争论已经完全改变翻转了。现在，投资者意识到购买主权债务也不再安全，因为当你长线持有主权债务时本金也会遭受损失。

更糟糕的是，央行的官员们在追求通货膨胀目标的路上进一步深入未知的领域。欧洲中央银行行长马里奥·德拉吉最近增加了宽松货币政策，将都买资产的规模从之前的每月600亿欧元提升至800 亿欧元，并购买公司债券来推动通胀达到可继续的水平。事实上，世界各地的央行均声称“尽一切努力”达到2%的通货膨胀目标。因此，投资者的投资的主权债务将面临至少2%的损失，尽管主权债务的收益率已经是负的了。

黄金价格在这种环境下大幅上行，因为全球的投资者正面临着他们储蓄的实际购买力的巨大的损失。

在这个新凯恩斯主义的糟糕环境下，经济增长和通胀被画上等号。他们成功的建议很简单:印钞来创建通胀。这将推高资产行情和降低的借贷成本，反过来，导致更多的债务。根据这些凯恩斯主义理论更多的债务最终刺激总需求进而促进经济增长。

全球经济越来越依赖债务，各国府发现不断降低借贷成本很有必要，这样就可以迫使更多的贷款用到没有偿债能力的公共和私营部门。

那些仍然看跌黄金（GOLD)，并期待黄金（GOLD)进一步下探的空方，没有认识到变为负的名义利率加上通货膨胀预测期望上升这些正是黄金（GOLD)上行的动力，尤其自央行陷入自家货币兑贸易伙伴的货币继续贬值的困境。在今年1月份市场崩盘后，美国联邦储备都认为有必要改变其今年四次加息的计划。

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