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联创节能IPO之殇一研发费用与会计数据打架太蹊跷

发布时间:2020-03-04 18:17:58 阅读: 来源:溶氧仪厂家

发自《投资快报》

作者 三秋

证监会近期在网站上预披露了新一批的拟上市公司信息。其中,山东联创节能新材料股份有限公司(联创节能)的创业板首发招股说明书(申报稿)赫然在列。 该公司主营业务为聚氨酯组合聚醚多元醇,或者俗称为保温泡沫材料的生产及销售。从公司的招股说明书中,不难发现公司其实存在着一系列的致命缺陷,囊括了从 技术研发到生产经营的各个方面。本报将进行系列报道来揭露其风险所在,以供新股投资者参考。

研发费用存在蹊跷

联创节能的招股书多次强调了公司的研发实力,作为国内重要的组合聚醚供应商,2009年-2011年,公司获得了高新技术企业、山东省创新试点企业等 一系列荣誉称号。公司高度重视核心研发团队的建设,与多所高校建立技术合作关系,并于 2010 年9 月与中国工程院金涌院士合作建立了院士工作站。从字面上看,公司的技术能力非常强大。但深一步分析,将上述的研发实力与会计数字相互印证,则可以发现 其中的蹊跷之处。

联创节能在招股书中提到,2008年-2011年1-9月期间,公司的研发费用分别为 787.77 万元、714.45 万元、1,194.48 万元和1,109.95 万元,发行人全部进行了费用化,不存在研发费用资本化的情形。根据相关会计准则,研发费用支出的费用化,一般计入管理费用当中。然而我们从损益表中却看 到,公司上述会计期间的管理费用大大低于上述研发费用的数字,这不仅让人怀疑,其声称所投入的巨大研发费用数字是否可靠。若否,则公司的高新技术企业 称号恐怕会被面临取消,而历年来的高新技术企业减税优惠一旦需要补交,则最终上市公司的股东将要为此买单。

研发实力令人生疑

联创环保虽然自称是聚氨酯专家,但是从其拥有的专利来看,其主要的技术能力仍然在于改良更新。公司目前所获得国家正式注册承认专利共有20项,全部均为 实用新型专利。与正式的发明专利相比,实用新型专利的创新性无疑要大大逊色。尽管招股书中提到,公司已有13 项国家发明专利申请被国家知识产权局受理。但是显而易见,在其经营的近十年时间里(公司2003年成立),公司尚无一项发明专利得到国家的正式承认。

究竟联创环保的技术来源为何?或者从其公司的高管履历中可以一窥究竟。根据招股书显示,公司多名技术员工与东大化学工业集团存在历史渊源。其中,公司的董 事长、总经理李洪国曾任东大化学工业集团树脂厂技术员、 聚合物公司业务员;公司9 项实用新型专利的主要发明人、总工程师邵秀英,原任山东东大化学工业集团聚合物公司技术部部长助理;另有多名工程师及销售经理也有过在山东东大化学工业集 团的从业经历。如果说一家公司在从无到有的过程中,还可以向外部公司进行借鉴学习的话,那么,到了公司后期做大做强的阶段,其技术能力则必须要通过自身的 研发和积累才能够满足其扩张需要。不过,从公司的资料中可以看到,自2011年1月份以来,公司一年多的时间内已经再无新的专利技术产出。似乎其研发能力 值得商榷。

下一节,我们将继续谈谈公司经营方面的风险,敬请关注。

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